Limitaciones y oportunidades en la bolsa española


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Limitaciones y oportunidades en la bolsa española para 2019. Para hablar del mercado español hay que contar con que las elecciones europeas de mayo coinciden con las autonómicas y municipales y que la debilidad del Gobierno podría provocar un adelanto de las generales. Ello, según Ignacio Cantos, de Atl Capital, puede ser importante. Además, por el relevante peso de la banca, este experto hace depender la evolución del Ibex-35 de lo que suceda con los tipos de interés: deberían subir para que las acciones financieras se comportaran bien; de lo contrario, dice, la Bolsa de Madrid podría estar entre las más flojas de Europa. Sara Herrando, de Norbolsa, señala que otro riesgo del mercado doméstico es el significativo peso de los emergentes en un contexto de subidas de tipos, dudas sobre China y fortaleza del dólar. Los analistas de Renta 4, mientras, le dan un potencial al Ibex-35 hasta los 10.619 puntos. 

En cuanto a apuestas concretas, Herrando se inclinaría por una cartera equilibrada entre valores cíclicos y defensivos, con nombres como CaixaBank, Repsol, Cie Automotive, Iberdrola, Telefónica, Ferrovial y Red Eléctrica. En algunos coincide con Victoria Torre, de Self Bank, que se queda con Repsol, Merlin, Ferrovial, ACS y Meliá. Ignacio Cantos, por su parte, escoge Telefónica, ACS, Meliá, Gestamp y Solaria. Los cinco valores favoritos de Renta 4 son: Repsol, CaixaBank, Ferrovial, Iberdrola y Cellnex.

¿Qué hacer en Bolsa?

Mark Burgess, de Columbia Threadneedle Investments, plantea que la cuestión que se dirime ahora es si la última corrección marca el final del ciclo actual. Y afirma: «No creemos que este final sea inminente. El crecimiento de los beneficios empresariales sigue vigente y las valoraciones parecen atractivas en comparación con sus medias históricas y con unos datos favorables. Por consiguiente, el reciente retroceso del mercado es una oportunidad». «Una corrección como la que acumulan las Bolsas, del 20%, ya es suficiente en un escenario sin recesión», añade Óscar del Diego, de Ibercaja Gestión. Burgess también declara que su aproximación a la renta variable sería selectiva y defensiva: cree que el escenario es favorable para los inversores que saben identificar acciones que cotizan por debajo de su valor intrínseco. Los analistas de Amundi añaden que en un contexto de ralentización del crecimiento de los beneficios y probable presión sobre los valoraciones hay que seleccionar compañías con crecimientos sostenibles, «ya que en un ciclo tardío los mercados tienden a inclinarse más por castigar los débiles en lugar de recompensar a los más fuertes».

¿Qué geografías?

Por geografías, hay muchos analistas que apuestan por EE.UU. Aneeka Gupta, de Wisdom Tree, destaca la fortaleza de los beneficios americanos, aunque adoptaría una posición cauta: frente a la tecnología, prima sectores defensivos, como salud, ‘utilities’ y consumo básico. Y Daniel White, de M&G, añade: «La fase alcista del mercado americano podría seguir dilatándose, pero es posible que las rentabilidades superiores se vean impulsadas por los títulos de valor en lugar de por los de crecimiento». 

Si los analistas de AXA IM se muestran más recelosos con Europa es por los riesgos políticos que siguen pesando y porque la banca continúa bajo presión porque la curva de tipos sigue sin dar muestras de recuperación. Luca Paolini, de Pictet, aunque cree que hay que empezar a diversificar fuera de acciones americanas, Europa no es su región favorita: puede haber oportunidades tácticas, pero en su contra juegan un crecimiento débil, el final de la expansión monetaria y un entorno político poco favorable. Diego Jiménez-Albarracín, de Deutsche Bank, coincide en que el potencial de subida en Europa está limitado por las dudas políticas.

También hay voces discrepantes, como la de Dylan Ball, de Franklin Templeton, que espera que 2019 sea mejor para Europa que para EE.UU., por sus más atractivas valoraciones y porque es un mercado con más valores favorecidos por las subidas de tipos de interés.

Respecto a los mercados emergentes, hay dos visiones generales. La que sintetiza Gupta, que prevé fuertes ganancias, porque cotizan con un descuento del 30%, y que respaldarían los analistas de Natixis; y la que resume UBS, que considera que aunque a corto plazo son países que se enfrentan a retos importantes, con vistas al largo plazo podrían representar una oportunidad, lo que compartiría Franklin Templeton…

Cristina Vallejo 

Leer más: 2019, un año para extremar las precauciones en los mercados

AITA

Actualmente Ceo. de noticiasdeaita.com .es En bolsa desde el año 2.000 colaborador y administrador en el foro del mundobursátil.com durante más de cinco años.

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