LetterOne podría hacerse con DIA antes de la ampliación de capital


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LetterOne podría hacerse con DIA antes de la ampliación de capital. Los tiempos se aceleran en la crisis del grupo DIA, pero no tanto por los pasos que marca el Consejo de Administración, como por la reacción que puede planear Mikhail Fridman, a través del fondo LetterOne y asesorado en la operación por el bufete Linklaters. Es, a fin y al cabo, el principal accionista (29,01%) y ha reiterado su rechazo a la ampliación de capital de 600 millones, incorporada ya como condición en el acuerdo de refinanciación con la banca. El fondo del ruso ha dejado bastante claro que no está por la labor de aportar más dinero a un Consejo en el que no confía y al que no atiende ni por teléfono. La comunicación es nula. Por otro lado, LetterOne tiene la intención de evitar la entrada de fondos oportunistas, aprovechando la ampliación de capital, que le dificultarían posteriormente hacerse con el control total de DIA.

La entrada en causa de disolución justificaría una dispensa de la CNMV para que Morgan no tenga que lanzar esa OPA obligatoria. Es la excepción que contempla el artículo 8 de la ley de opas, justificada cuando la empresa, en este caso DIA, atraviesa serias dificultades económicas y financieras. Sin embargo, es la misma premisa que puede esgrimir LetterOne para jugar sus cartas. Dicho de otro modo, puede poner sobre la mesa de la CNMV esa misma razón para que le dispense sobre el precio equitativo de su OPA respecto al precio pagado en los últimos 12 meses. Es la excepción que plantea el artículo 9.4.f de la misma ley de opas.

Llegados a esta disyuntiva, LetterOne podría hacerse con el control del DIA antes de que la Junta de Accionistas autorice la ampliación de capital, paso necesario en cualquier caso, lanzando una OPA a un precio por debajo de los 3,64 euros por acción. Ese es el precio que pagó por el 4% el pasado 9 de marzo, día clave también si el Consejo, como parece, está maniobrando para convocar la Junta antes de esa fecha. La otra opción es dar por perdida toda su inversión (unos 700 millones) en DIA, que encaja entre poco y nada con la fuerza financiera del fondo de Fridman.

La guerra es, por tanto, entre un Consejo de Administración que se agarra como puede a los cargos con una ampliación defensiva -siempre se hace cuesta arriba prescindir de un sueldo- y LetterOne, del que depende que los días de los consejeros estén contados. Una cosa está clara, Fridman quiere echarlos para reconducir el grupo hacia la rentabilidad, con un nuevo plan estratégico, por mucho que ellos alarguen el proceso. Morgan Stanley puede agarrarse a una dispensa para evitar una OPA obligatoria si supera el 30% de DIA y LetterOne también, para esquivar el precio equitativo en la suya.

Ahora bien, el desenlace depende de los plazos. El Consejo se da prisa para adelantar la Junta a marzo, pero necesita presentar antes las cuentas de 2018, lo más probable a finales de enero, cuando en ejercicios anteriores las presentaba a finales de febrero. En paralelo, LetterOne puede aumentar el control de la compañía a los precios actuales hasta el 29,98% y establecer así un precio de referencia equitativo antes de ese plazo, si no hay un caballero blanco de por medio…

Leer más: Fridman prepara el contragolpe en DIA con el mismo argumento que el Consejo: la causa de disolución

AITA

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