Recesión o deflación: Hacia dónde vamos?

¿Cuál es el riesgo de que la Eurozona caiga en recesión? El Fondo Monetario Internacional (FMI) tiene una respuesta: el 37%. ¿Y cuántas probabilidades hay de que el peligro se llame deflación? El FMI vuelve a tener otra respuesta: un 30%. Así lo pone de manifiesto el Informe de Perspectivas de otoño en el que se detalla el riesgo de determinadas zonas geográficas.

Y una de ellas es la Zona Euro. Sí, Europa, la zona del mundo con más probabilidades de hundirse otra vez. Una nueva recaída. Y van tres. En apenas media docena de años. Récord sobre récord. Y avanza hacia el precipicio. Los riesgos han crecido desde la primavera. Y, claro, esto le afecta a España. Y de qué manera. Y a pesar de los paños calientes que, casi a diario, va colocando el todavía ministro de Economía Luis de Guindos.

El Fondo achaca este riesgo a una serie de causas como las tensiones geopolíticas y las repercusiones en los mercados de materias primas, a las burbujas en los mercados financieros y a los decepcionantes resultados macroeconómicos de algunos de los principales países. “Existe la preocupación -sostienen  los economistas del FMI- de que los mercados estén subestimando el riesgo”.

Como subraya el informe, el mayor apetito de riesgo en los mercados financieros “no se ha traducido  en un repunte de la inversión, la cual ha permanecido deprimida, sobre todo en las economías más ricas”. La consecuencia de ello es que los mercados no han asimilado las incertidumbres que existen, principalmente en las economías avanzadas. El FMI, incluso, muestra preocupación porque los mercados ni siquiera estén valorando en su justa medida la posibilidad de que EEUU aumente los tipos de interés mucho más rápido de lo previsto.

El Fondo admite que si EEUU cambia el sesgo de su política monetaria será, en todo caso, porque la economía va mejor de los estimado y eso ayudará a las exportaciones de sus principales socios comerciales, como Europa; pero dicho esto, asegura que también tendría efectos perjudiciales. Y de forma singular recuerda que el aumento de los diferenciales en la curva de tipos “podría a su vez elevar las primas de riesgo y la volatilidad en los mercados financieros mundiales y provocar un vuelco en los flujos de capitales, en especial los procedentes  de los mercados emergentes en situación vulnerable”. Expresado de otra forma: Un aumento de la aversión mundial al riesgo puede dar lugar a afluencias de capitales en busca de refugio, y los países más beneficiados serían EEUU y Alemania.

El otro peligro se llama deflación. Y en este sentido, el FMI observa que “un período prolongado de inflación baja o una deflación propiamente dicha” plantean riesgos para la actividad, particularmente “en los casos en que la crisis haya dejado como secuela una elevada deuda pública o privada, o ambas cosas”. ¿Y quiénes son los países con mayor riesgo? Pues según el FMI, Grecia y España, ambos con un imponente endeudamiento, que en el caso español (deuda pública y privada) se sitúa en el entorno del 300% del PIB.

Ahí vamos, derechitos al pozo. Pero en este país llamado España parece que a nadie le importa. Con ébolas, tarjetas y fútbol está todo resuelto. Y que estamos en año electoral. Y lo primero es lo primero. O sea, mantener el poder. Al país que le den y a los ciudadanos, más. El tema es que voten y que nos voten a nosotros, piensan los responsables de tomar medidas. El resto de problemas se la trae floja. Ahí vamos. Al pozo.

Artículo de @eladiodelprado
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AITA

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