Prim, un repaso a sus fundamentales

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Noticias de Bolsa – Prim, un repaso a sus fundamentales. Prim es una empresa española que cotiza en el continuo desde 1985. Se dedica a la fabricación y comercialización de material médico-quirúrgico y ortopédico. Es una Small Cap que capitaliza unos 190 millones de euros y tiene un volumen medio de contratación diaria en bolsa de 15.000 euros. Hasta el 25 de agosto se ha revalorizado en el año un 21,2% mientras el Ibex lo ha hecho un 10,6%. La familia Prim tiene una participación superior al 30% por lo que se acerca mucho a poder ser considerada una empresa familiar. El grupo está formado a 31 de diciembre de 2016 por siete empresas, seis de las cuales están participadas al 100% y una (Network Médical) al 43,7% que consolida por el método de la participación. De las siete, dos se dedican a fabricación y comercialización, una a operaciones inmobiliarias y las otras cuatro a comercialización.

Los ingresos los obtiene en un 90% en España y el resto, fundamentalmente en Europa. A partir de 2014 las ventas están creciendo un 5-10% anual. Los resultados, desde el 2010 que bajaron, han tenido aumentos continuos todos los años, entre el 2,5% y el 6%. Últimamente, en 2016 crecieron un 22,4%. En el primer semestre de 2017 los resultados han crecido un 16,7% y los ingresos un 10,14%, respecto al primer semestre del año anterior.

Parece que la empresa promete, se trata de una empresa familiar, cosa que muchos inversores lo perciben como una ventaja (yo no), que parece que crezca algo más que la economía española, obtiene resultados siempre positivos y está teniendo muy buen comportamiento en bolsa. Cotiza a PER 14, pero si en el futuro crecen los resultados un 20%, como lo ha hecho en 2016 y el primer semestre de 2017 y puede mantener ese crecimiento, podría ser una buena inversión. Para asegurarnos, vamos a entrar a ver sus finanzas. Prim es una empresa que paga tradicionalmente un tercio del beneficio en dividendos, aunque en 2015 pagó un 85% y en 2016 un 50%. La mayor parte del dinero que retiene no lo reinvierte en el negocio sino que compra activos financieros, fundamentalmente renta fija, tiene 15,2 millones en depósitos a corto plazo y fondos de inversión. Además en tesorería tiene 6,2 millones que están en efectivo en bancos, es una empresa con un patrimonio total de 100,8 millones y que no tiene deuda, supone que un 40% de su patrimonio lo tiene en dinero y la mayor parte no lo necesita para el normal funcionamiento de su negocio.

Ahora mismo conforme está la empresa, no pagaría más de 9 euros por ella. Es lo que obtengo por flujos y por múltiplos para obtener una rentabilidad del 15% pero, cada inversor tiene sus preferencias. a largo plazo es una buena inversión pero…, si un inversor quiere invertir en una empresa sólida, con poco riesgo y segura, hay otras empresas más grandes, más consolidadas y sin problemas para entrar y salir. Recordemos que Prim tiene la puerta muy estrecha, hay días que apenas mueve unos cientos de euros y el volumen medio diario está por debajo de los 15.000 euros. Eso es mucho riesgo para un inversor normal…

Autor; Jose Manuel Durbá

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